全國政協(xié)委員金李:金融不應(yīng)只服務(wù)于高收入人群,建議大力發(fā)展普惠型養(yǎng)老信托基金

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平的提升，我國已成為老齡人口最多的國家。傳統(tǒng)養(yǎng)老機(jī)制面臨挑戰(zhàn)，社會化養(yǎng)老大勢所趨。

在中國人口老齡化的背景下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，金融如何在其中發(fā)揮更大作用？

全國政協(xié)委員、北京大學(xué)國家金融研究中心主任、南方科技大學(xué)代理副校長金李接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時表示，建議借鑒基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展養(yǎng)老信托基金，更好地匯聚社會資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，也為全社會推進(jìn)更大程度的商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱建設(shè)提供更合適的底層金融工具。

談及信托在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中所能發(fā)揮的作用，金李認(rèn)為，服務(wù)信托是未來信托行業(yè)大力發(fā)展的方向之一，其中養(yǎng)老領(lǐng)域是重要突破口，信托機(jī)構(gòu)可在該類業(yè)務(wù)上降低投資門檻，更好地惠及普羅大眾。

我認(rèn)為從整個金融產(chǎn)品的豐富化以及金融監(jiān)管制度的長期改革方向來說，金融不應(yīng)該只服務(wù)于高收入人群，哪怕是信托。金李說，針對中等收入或中低收入人群的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是一個沒有被充分滿足的巨大市場。

《21世紀(jì)》：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)正在推進(jìn)，你怎么看待這項(xiàng)創(chuàng)新試點(diǎn)？

金李：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的一些優(yōu)點(diǎn)很明確，比如投保簡便、交費(fèi)靈活、收益穩(wěn)健，這些特點(diǎn)使其逐漸被消費(fèi)者理解和接受。保險(xiǎn)公司也初步形成符合自身特點(diǎn)的經(jīng)營模式，特別是在服務(wù)一些新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的從業(yè)人員，包括靈活就業(yè)人員方面，開始積累經(jīng)驗(yàn)。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大，對于消費(fèi)者和保險(xiǎn)公司來說都是利好。

一方面，更加有效地提高消費(fèi)者對于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的認(rèn)知程度，進(jìn)一步引導(dǎo)和培育他們的養(yǎng)老金融消費(fèi)觀念。

另外一方面，有利于推動試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司，深入地探索并積累商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)和規(guī)范第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。

此外，金融在支持中國應(yīng)對老齡化方面，商業(yè)化的養(yǎng)老保險(xiǎn)只是重要組成部分，但不是全部。

我觀察到，目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特別是針對中低收入群體的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)供給嚴(yán)重不足。大量市場化機(jī)構(gòu)處于微利狀態(tài)，投資周期長，社會資本興趣較低。

現(xiàn)在大量老人以及未雨綢繆的中年人也有養(yǎng)老投資方面的需求，但目前金融的發(fā)展還沒有完全滿足這方面的需求，我們特別缺乏合適的長久期、低交易頻率、低風(fēng)險(xiǎn)、有一定最低回報(bào)，最好能兼顧養(yǎng)老和投資需求的金融產(chǎn)品。

今年我在一份提案中也提到，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展亟需得到規(guī)范和政策傾斜支持，促進(jìn)更多社會資金有序進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)療、康養(yǎng)、長期護(hù)理、生物科技，以及推動節(jié)約勞力的機(jī)器人和人工智能等技術(shù)。

同時，建議借鑒基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展養(yǎng)老信托基金，更好地匯聚社會資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，也為全社會推進(jìn)更大程度的商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱建設(shè)提供更合適的底層金融工具。

建議國家通過稅收和各種優(yōu)惠政策，比如優(yōu)先供地、綠色通道立項(xiàng)、政府擔(dān)保機(jī)制等，降低制度性成本，提升社會資金的收益率，鼓勵更多社會資金進(jìn)入，從資金端到資產(chǎn)端，充分激活老年經(jīng)濟(jì)。

我認(rèn)為，針對中等收入或中低收入人群的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是一個沒有被充分滿足的巨大市場。

《21世紀(jì)》：能否具體談?wù)劙l(fā)展養(yǎng)老信托基金的優(yōu)勢？

金李：我認(rèn)為有四方面的優(yōu)勢。

一是可規(guī)范資金的使用，降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資亂象，從而提升大眾對社會資本的信任感；二是便于通過更有針對性的國家稅收優(yōu)惠政策，從而鼓勵更多低成本、長久期的社會資金進(jìn)入養(yǎng)老行業(yè)，來補(bǔ)充國家投資的不足，推動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；三是提供了更多標(biāo)準(zhǔn)化可交易的金融資產(chǎn)，尤其是資管新規(guī)以后，標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型的產(chǎn)品更方便監(jiān)管，也更方便各類長周期的投資者長期持有，比如公募基金、社保基金等，更多的投資資金進(jìn)入將帶來資金成本下降和風(fēng)險(xiǎn)分散；四是為全社會大規(guī)模的商業(yè)化養(yǎng)老提供更加豐富的底層資產(chǎn)配置種類，而這些投資收益和未來的資金用途都和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的供需平衡相關(guān)，天然具有一定的對沖屬性。

此外，這塊投資更加符合國家現(xiàn)在的政策，打造商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱，也是未來金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為養(yǎng)老信托基金該如何監(jiān)管？

金李：養(yǎng)老信托基金實(shí)際上是一種新型的基金金融產(chǎn)品，從金融產(chǎn)品的角度來說，設(shè)立和試點(diǎn)應(yīng)該主要由證監(jiān)會負(fù)責(zé)，就像前期的基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

我這個提案還有三位聯(lián)名提案委員，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原副主席姜洋，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原副主席屠光紹。我認(rèn)為這些政策也是符合證監(jiān)會精神的。

當(dāng)然，具體到參與的金融機(jī)構(gòu)，大多數(shù)由銀保監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管。

《21世紀(jì)》：你的提案中提到，要建議推動建立完善老年金融服務(wù)委托制度和重大合同復(fù)查制度，能否詳細(xì)談一下？

金李：我國現(xiàn)在已經(jīng)有中度的老齡化問題了。需要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適老化改造，這是中國金融機(jī)構(gòu)相對比較薄弱的環(huán)節(jié)，也是這次我在一個提案中特別強(qiáng)調(diào)和提出來的：金融助力應(yīng)對老齡化。

首先，國家需要加快建章立制，增加惠老金融教育，更好地抵御金融欺詐，樹立成熟的風(fēng)險(xiǎn)意識，適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，建立長期投資的理念。

其次，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)老年客戶的意識和能力。根據(jù)老年金融的特點(diǎn)，即周期長、風(fēng)險(xiǎn)承受力低、希望一定最低回報(bào)，同時，因?yàn)閴勖淮_定性所以需要兼顧保險(xiǎn)和投資需求等，需要更精細(xì)和有針對性地設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品。打造符合老人特點(diǎn)，符合市場規(guī)律的中低風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)穩(wěn)健、期限較久、能享受充分稅收優(yōu)惠的金融產(chǎn)品。

最后，針對部分老年人智力退化以及身后智力殘障子女投資決策能力缺失等問題，可借鑒日本和歐美經(jīng)驗(yàn)，推動建立完善老年金融服務(wù)委托制度和重大合同復(fù)查制度，利用好信托機(jī)制，為這部分人群打造更加穩(wěn)妥的長期金融解決方案。

《21世紀(jì)》：隨著老年人口素質(zhì)不斷提高，養(yǎng)老金融產(chǎn)品、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)會有哪些變化？

金李：目前現(xiàn)實(shí)情況是，即便我們老年人的平均教育水平在快速提升，但是現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)服務(wù)老年人時，大部分老年人仍需要工作人員一步步教他操作，需要投入大量精力和時間做好輔導(dǎo)工作。

我們針對老年人的金融教育任重道遠(yuǎn)，可以做的事情有很多。比如，很多的老年大學(xué)開設(shè)投資理財(cái)相關(guān)的課程。政府與金融機(jī)構(gòu)共同合作推出普惠型金融教育、投資者教育，更好地將惠老金融服務(wù)傳導(dǎo)至老年人群體。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為信托在養(yǎng)老領(lǐng)域還有哪些突破點(diǎn)？養(yǎng)老信托有資產(chǎn)隔離優(yōu)勢，此前為何發(fā)展不起來？

金李：信托公司正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級，需要更好地認(rèn)清自身在國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要角色。對此，需要繼續(xù)把握信托業(yè)去通道的整體要求，踐行金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將信托資金投入國家支持行業(yè)方向，如養(yǎng)老、雙碳、新基建及高端制造業(yè)等。

特別是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是信托業(yè)接下來突圍的一個非常重要的領(lǐng)域。

但是，我前期跟各家信托公司交流的過程中，大家也提出一些困惑：比如，過去傳統(tǒng)的信托是服務(wù)于高收入人群，堅(jiān)持私募定位，有百萬投資門檻。那么，我們未來怎樣開發(fā)更多的普惠型信托產(chǎn)品，更好地服務(wù)普羅大眾的長期養(yǎng)老需求呢？

這方面既需要金融機(jī)構(gòu)的不斷創(chuàng)新，也需要在監(jiān)管制度上給予一定的突破。

養(yǎng)老信托基金，其實(shí)就是一種普惠型金融工具，我們希望通過這類金融工具的設(shè)計(jì)，在打造商業(yè)化養(yǎng)老第三支柱過程中，使得普羅大眾可以借助信托這種投資形式，獲得更大的實(shí)際好處。

這也是近年來監(jiān)管部門力推的服務(wù)信托。服務(wù)信托是未來中國信托行業(yè)大力發(fā)展的方向之一，信托機(jī)構(gòu)可以在該類業(yè)務(wù)上降低投資門檻，更好地惠及普羅大眾。

我認(rèn)為，從整個金融產(chǎn)品的豐富化以及金融監(jiān)管制度的長期改革方向來說，金融不應(yīng)該只服務(wù)于高收入人群，哪怕是信托。

《21世紀(jì)》：對于處于財(cái)富積累期的90后，你有什么資產(chǎn)配置建議？這一群體應(yīng)該如何提前為自己的養(yǎng)老做規(guī)劃？

金李：財(cái)富管理其實(shí)是越早開始越好，因?yàn)榭梢岳脮r間的力量，利用復(fù)利的力量，通過全生命周期的管理，把一筆很小的錢變成巨大的財(cái)富。

我近年在很多場合都提過，65歲以上老年群體的物質(zhì)需求，需要大量的金融支撐，但是65歲才去做的話就已經(jīng)晚了，應(yīng)該是在年輕的時候就要開始做人生規(guī)劃。一定要盡早把資產(chǎn)拿出來做一個長期的規(guī)劃，進(jìn)行全生命周期管理。

我經(jīng)常會講標(biāo)準(zhǔn)普爾的四象限圖，就是把家庭資產(chǎn)分成四塊。

一是將整個收入的10%用作短期的流動性需求，保證3-6個月的生活費(fèi)。

二是將20%的錢用作構(gòu)建社會安全網(wǎng)，比如購買意外保險(xiǎn)、傷害保險(xiǎn)、重疾保險(xiǎn)等。我們國家相對來說社會保險(xiǎn)制度比較發(fā)達(dá)，部分保險(xiǎn)已由單位、政府買單，用不到20%那么多，但這筆錢要留足。

三是40%是長期的、保本的錢，這部分資金以安全為首要目標(biāo)，即使投資也應(yīng)該放在保本增值、抵御通脹的項(xiàng)目上，收益不要求很高，但卻能帶來長期、持續(xù)的穩(wěn)定收益，用來應(yīng)對灰犀牛事件，比如說養(yǎng)老、子女教育、慈善捐贈等。

四是剩下30%的錢叫做可以生錢的錢，可以放手一博，抓住實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的機(jī)會，可投資一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)。

這樣的比例配置因人而異，對于年輕人而言，前三塊基本上能把他的全部收入占滿。但我還是要建議那些有機(jī)遇的人，盡快開展這個四象限配置，因?yàn)殚L期來看，可以解決除了物質(zhì)基本需求以外的其他需求，配置越早就越能獲得長期回報(bào)。