如何解讀中國(guó)老齡化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

隨著第七次人口普查結(jié)果公布，中國(guó)的老齡化問題再度成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于優(yōu)化生育政策、促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的決定》從國(guó)家戰(zhàn)略層面高度重視老齡化問題。老齡化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么影響？對(duì)哪些行業(yè)影響偏大？如何應(yīng)對(duì)老齡化問題？我們將逐一解答。

我們通過對(duì)全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一，相比于正常時(shí)期，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響更大。第二，老齡化初期、即未富先老對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加不利。第三，老齡化速度達(dá)到一定閾值時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響更加明顯。第四，對(duì)比各個(gè)地域及文化圈，人力資源稟賦優(yōu)勢(shì)大的國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)受老齡化的負(fù)面影響更大。由于老齡化是一個(gè)人口結(jié)構(gòu)的漸變的過程，在短期人口結(jié)構(gòu)基本不變，因此老齡化對(duì)短期的經(jīng)濟(jì)影響難以顯現(xiàn)。老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，更多的表現(xiàn)在中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展上。

中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)將面臨老齡化的巨大挑戰(zhàn)。一方面，中國(guó)過去的發(fā)展較大程度上依賴于人力資源稟賦，老齡化帶來的年輕人口比例下降將導(dǎo)致較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力。我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與該年前20年的出生人口規(guī)模有著幾乎一致的走勢(shì)。從年輕人口與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)趨勢(shì)來判斷，未來中長(zhǎng)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)定會(huì)受到少子化引致的老齡化的負(fù)面影響。另一方面，中國(guó)養(yǎng)老體系、退休制度未能充分應(yīng)對(duì)老齡化趨勢(shì)，老年人口增加帶來的社會(huì)成本也將成為未來經(jīng)濟(jì)的重大負(fù)擔(dān)。而中國(guó)目前正處于“未富先老”的階段，科技水平不足以抵消老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。所以中長(zhǎng)期來看，中國(guó)可能會(huì)面臨老齡化帶來的經(jīng)濟(jì)陣痛期。

對(duì)于具體行業(yè)而言，首先我們認(rèn)為未來十年房地產(chǎn)業(yè)面臨較大的下行壓力。城鎮(zhèn)化帶來的房地產(chǎn)繁榮正在放緩，而老齡化帶來的壓力與日俱增。其次，中國(guó)人口結(jié)構(gòu)也將會(huì)繼續(xù)發(fā)生根本性變化，勞動(dòng)力成本居高不下已成定局，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)將被迫轉(zhuǎn)型或升級(jí)，讓步于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。再次，中國(guó)老年人人數(shù)總量在快速增加，且老年人患病率也在持續(xù)攀高，衛(wèi)生服務(wù)需求明顯增加，醫(yī)藥行業(yè)前景廣闊。同時(shí)，現(xiàn)有的醫(yī)療機(jī)構(gòu)體系將承受較大的流量壓力，所以民營(yíng)連鎖醫(yī)院無疑將成為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)中重要的補(bǔ)充力量。

應(yīng)對(duì)老齡化，國(guó)家層面應(yīng)積極實(shí)施促進(jìn)生育的政策，重視提高我國(guó)勞動(dòng)力整體素質(zhì)，增加對(duì)人力資本的投資；同時(shí)提高退休年齡，完善養(yǎng)老金體系，并防止儲(chǔ)蓄率的快速下降。

來源: 東北證券