投資養(yǎng)老FOF之前應(yīng)該明白這幾個(gè)問(wèn)題!

曾幾何時(shí)，意氣風(fēng)發(fā)、揮斥方遒；露往霜來(lái)，轉(zhuǎn)眼已是遲暮之年。如何不負(fù)芳華？如何從容養(yǎng)老？相信每個(gè)人心中都有自己的答案。

2018年8月，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲批，拉開(kāi)了公募基金助力個(gè)人養(yǎng)老投資和養(yǎng)老體系第三支柱建設(shè)的序幕。整體平穩(wěn)運(yùn)作三年以來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得越來(lái)越多老百姓的認(rèn)可，成為他們?yōu)轲B(yǎng)老儲(chǔ)備資金的重要選項(xiàng)。

但可能還是有很多人對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金只是一知半解，比如不知道如何區(qū)分養(yǎng)老目標(biāo)基金和其他公募FOF基金，也不知道如何找到更適合自己的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

今天，小招就給大家仔細(xì)盤一盤養(yǎng)老目標(biāo)基金的四大特征，幫助大家更全面地認(rèn)識(shí)該類產(chǎn)品，從而更好地進(jìn)行投資布局。

特征一：不是哪款產(chǎn)品都可以用養(yǎng)老二字

不是隨便一款產(chǎn)品都可以使用養(yǎng)老二字。

2018年2月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）中提到，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)在基金名稱中包含養(yǎng)老目標(biāo)的字樣，而且基金名稱中包含養(yǎng)老字樣的，卻不符合《指引》要求的，也即不屬于真正的養(yǎng)老目標(biāo)基金的，要在3個(gè)月內(nèi)（自指引發(fā)布日起）改名，僅養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資主題基金除外。

也就是說(shuō)，養(yǎng)老目標(biāo)是養(yǎng)老目標(biāo)基金的專屬字樣，其他普通基金不得使用。所以，對(duì)于投資者而言，如果想要投資相關(guān)基金，首先需要認(rèn)準(zhǔn)養(yǎng)老目標(biāo)字樣。

特征二：設(shè)置封閉期或最短持有期

一方面為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，避免因追漲殺跌、頻繁操作等不理性行為造成損失；另一方面為了給基金經(jīng)理提供一個(gè)寬松穩(wěn)定的運(yùn)作環(huán)境，方便從容執(zhí)行長(zhǎng)期投資策略，所有養(yǎng)老目標(biāo)基金都設(shè)定了不短于1年的封閉期或者最短持有期。

通常情況下，養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期或者最短持有期為1年、3年或5年。如果是設(shè)置的封閉期，那么在封閉期間內(nèi)，投資者不能申購(gòu)或者贖回；如果是設(shè)置的最短持有期，那么基金日常可以申購(gòu)，但是持有期內(nèi)不能贖回。

不過(guò)，投資者在封閉期結(jié)束或者最短持有期到期后可以按照個(gè)人需求贖回基金，不進(jìn)行滾動(dòng)鎖定。

特征三：兩種策略對(duì)應(yīng)兩種類型

從投資策略來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用的是比較成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，主要包括目標(biāo)日期策略和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略這兩種策略。與此相對(duì)應(yīng)，養(yǎng)老目標(biāo)基金也可以進(jìn)一步細(xì)分為目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

其中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金比較好理解，這類基金名稱中除了養(yǎng)老二字，通常還有諸如穩(wěn)健、成長(zhǎng)、平衡等形容投資風(fēng)格的字樣，分別對(duì)應(yīng)了不同的風(fēng)險(xiǎn)程度。比如小招家的招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合（FOF）就是一款定位為穩(wěn)健風(fēng)格的基金。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行投資。

目標(biāo)日期基金，則是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行資產(chǎn)配置的基金。隨著目標(biāo)日期臨近，基金會(huì)逐步降低高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益資產(chǎn)的配比，增配更為穩(wěn)健的非權(quán)益類資產(chǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，目標(biāo)日期基金會(huì)平衡不同年齡可承受風(fēng)險(xiǎn)能力，隨著年齡增長(zhǎng)，配置權(quán)益類資產(chǎn)（較高風(fēng)險(xiǎn)）越少，非權(quán)益類（較低風(fēng)險(xiǎn)）越多。

（目標(biāo)日期基金資產(chǎn)配置情況，招商基金制圖）

從適應(yīng)性來(lái)看，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金比較適合清楚自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，目標(biāo)日期基金則更適合有養(yǎng)老投資需求但是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不太了解的投資者。

特征四：監(jiān)管高度嚴(yán)格、審慎

作為養(yǎng)老體系第三支柱建設(shè)的主力軍，養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資運(yùn)作受到了高度嚴(yán)格的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)從管理人到基金經(jīng)理應(yīng)該具備的條件都作出了明確的規(guī)定。

小招在之前的文章中詳細(xì)列出具體相關(guān)規(guī)定，簡(jiǎn)單理解就是：只有牌子夠老、規(guī)模夠大的基金公司才有資格發(fā)行管理養(yǎng)老目標(biāo)基金；也只有從業(yè)時(shí)間夠長(zhǎng)、歷史業(yè)績(jī)夠好的基金經(jīng)理才能管理運(yùn)作養(yǎng)老目標(biāo)基金。

此外，證監(jiān)會(huì)也對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金所投資的子基金的成立年限、規(guī)模、管理人和基金經(jīng)理進(jìn)行了嚴(yán)格的限定，確保底層資產(chǎn)運(yùn)作穩(wěn)定。

所以，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金并不是保本類型的產(chǎn)品，但是管理嚴(yán)格、風(fēng)險(xiǎn)分散，有望為投資者創(chuàng)造良好的持有體驗(yàn)。

小招有話說(shuō)

與市場(chǎng)上其他公募基金相比，養(yǎng)老目標(biāo)基金在運(yùn)作方式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略、監(jiān)督管理等各方面都具有鮮明的特征；未來(lái)大概率還有機(jī)會(huì)享受個(gè)稅遞延優(yōu)惠，盡管相關(guān)政策尚未落地，但值得各位關(guān)注。

整體來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF形式運(yùn)作，能夠發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資能力，一站式解決投資者養(yǎng)老需求；此外，該類基金通常設(shè)置了1年及以上的封閉期或者持有期，讓投資者靜下心來(lái)體驗(yàn)長(zhǎng)期投資的樂(lè)趣。同時(shí)，養(yǎng)老目標(biāo)基金根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和人生階段，進(jìn)一步細(xì)分為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金和目標(biāo)日期基金，可以匹配投資者多元化需求。

需要提醒各位的是，盡管養(yǎng)老目標(biāo)基金監(jiān)管嚴(yán)格且過(guò)去三年整體運(yùn)作平穩(wěn)，但它畢竟不是保本型產(chǎn)品，也會(huì)面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在投資養(yǎng)老目標(biāo)基金時(shí)，投資者需要綜合評(píng)估退休年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好、持有期限接受度等自身實(shí)際情況，同時(shí)結(jié)合產(chǎn)品條款、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及管理人等因素進(jìn)行考量，審慎選擇、長(zhǎng)期布局。