養(yǎng)老目標基金發(fā)展現(xiàn)狀調查:產品規(guī)模小微化明顯,但長期業(yè)績優(yōu)秀

從2018年9月第一只產品發(fā)行以來，養(yǎng)老目標基金一路穩(wěn)步擴容，截至4月7日，養(yǎng)老目標基金產品已逾百支（分份額統(tǒng)計），最新規(guī)模已破千億。

從投資業(yè)績上看，截至4月7日，今年以來養(yǎng)老目標基金整體的平均收益率告負。但拉長投資期限看，成立期限超過1年期以上的養(yǎng)老目標基金均獲取了長期穩(wěn)健的投資回報。

不過，多家基金公司旗下養(yǎng)老目標基金目前已經淪為迷你基金，該基金市場的小微化現(xiàn)象較為突出，發(fā)展3年多來，仍然存在一定壓力。

養(yǎng)老目標基金規(guī)模突破千億

產品規(guī)模小微化明顯

自2018年首批養(yǎng)老目標基金成立以來，該基金發(fā)展已超過3年。

Choice數(shù)據顯示，截至目前統(tǒng)計，養(yǎng)老目標基金規(guī)模已突破千億門檻，達到1170.05億元。

就規(guī)模來說，目前規(guī)模最大的一只養(yǎng)老目標基金是交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年(FOF)，該基金最新規(guī)模為244.15億元。整體來說，規(guī)模在30億元以上的養(yǎng)老目標基金有8只，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年之外，興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年、嘉實民安添歲穩(wěn)健養(yǎng)老一年兩只基金的規(guī)模較大，分別為64.27億元和59.49億元。

而三年前密集布局的發(fā)起式養(yǎng)老目標基金，也陸續(xù)在2022年迎來3年大考。不過，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近8成的發(fā)起式產品規(guī)模不足兩億元。

具體來看，Choice數(shù)據顯示，截至4月7日，全市場共有191只養(yǎng)老目標基金（FOF）（分份額統(tǒng)計），其中，105只產品是發(fā)起式基金設立，占比54.97%。而截至目前，今年將有26只發(fā)起式養(yǎng)老目標基金成立滿三年、且基金規(guī)模不足2億元，即將面臨三年大考，該產品數(shù)量在當年成立的發(fā)起式基金中占比76.47%。

另外，整個養(yǎng)老目標基金市場的小微化現(xiàn)象顯著。據Choice數(shù)據顯示，截至目前，全市場191只養(yǎng)老目標基金的單只規(guī)模為6.39億元，其中，基金規(guī)模不足兩億元的產品有99只，數(shù)量占比超過半數(shù)，規(guī)模不足5000萬的迷你基金數(shù)量為50只，總占比超過兩成。

對此現(xiàn)象，一位市場人士表示，其原因主要是當前市場對養(yǎng)老目標基金的認知度較低，導致該類基金的規(guī)模擴增緩慢。此外，該市場人士還表示，相關政策也會影響到該基金的整體規(guī)模。

華夏基金表示，雖然養(yǎng)老目標基金當前規(guī)模較小，但是他們對未來的發(fā)展相對還是比較樂觀，個人養(yǎng)老金時代即將來臨，加之最近幾年公募基金的整體賺錢效應讓投資者對公募基金的認知度和參與度提升，養(yǎng)老目標基金有望迎來新的發(fā)展機遇。

對于目前規(guī)模比較偏小的基金，我們會在扎實做好業(yè)績的基礎上結合市場、政策機遇積極做好產品推薦工作。

滬上一位公募基金研究員則表示，從收益面看，養(yǎng)老目標基金都具有較長的持有期，尤其是三年期、五年期，這對一些追求短期收益的投資者來說并不匹配，他們更偏愛于主動權益基金；從渠道面看，資金沉淀也會影響他們的中收，從而影響到該類產品的推廣，規(guī)模小是顯而易見的。

今年以來養(yǎng)老目標基金收益告負

但長期業(yè)績優(yōu)秀

從投資業(yè)績上看，受市場震蕩波動的影響，養(yǎng)老目標基金今年以來短期回撤較大，但拉長投資期間看，養(yǎng)老基金仍是業(yè)績穩(wěn)健，長期收益能力突出的產品。

Choice數(shù)據顯示，截至4月7日，今年以來191只養(yǎng)老目標基金全線告負，平均收益率為-6.99%，虧損最多的是泰康福澤積極養(yǎng)老目標五年持有，虧幅超過14%。

但拉長投資期限，成立期限超過1年期以上的123只養(yǎng)老目標基金成立以來平均總回報為19.71％，平均年化回報6.39％，也獲取了長期穩(wěn)健的投資回報。

對此，華夏基金表示，養(yǎng)老目標基金無論產品形態(tài)、投資策略，較普通基金都有一些差異，更著眼于獲取長期收益，而且其養(yǎng)老屬性也決定了其對資金安全性、回撤控制要求更高。而且養(yǎng)老目標基金都具有一定的封閉期，流動性會有一些限制，加之當前市場對養(yǎng)老目標基金的認知度還比較低，這些都一定程度影響了養(yǎng)老目標基金對投資者的吸引力。

萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老基金擬任基金經理徐朝貞也持相同觀點，投資養(yǎng)老目標基金應追求長期收益。他表示，該類基金設計初衷是提供個人養(yǎng)老財富保值增值的投資渠道，為未來的養(yǎng)老生活提前儲備資金，這類基金的投資周期一般都比較長。 事實上，穩(wěn)健型養(yǎng)老目標基金需要一種長期穩(wěn)定的運作方式，嚴控回撤，盡力確保資金的安全性和穩(wěn)定性。

業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長背后，是養(yǎng)老目標基金的長期資產配置能力以及預測和應對風險的能力。多數(shù)養(yǎng)老目標基金以嚴控回撤、追求絕對收益為目標，一方面以低風險資產為底倉打造安全墊，另一方面適時加倉權益類資產以提升長期回報。 北京一位大型公募養(yǎng)老FOF基金經理表示。

行業(yè)期待政策推動

各公募積極布局做大養(yǎng)老市場規(guī)模

多位市場人士表示，現(xiàn)階段的養(yǎng)老目標基金進一步發(fā)展需要政策的推動。

博時基金指出，推出養(yǎng)老目標FOF的主要目的即是服務于第三支柱建設，表明認可FOF是實現(xiàn)養(yǎng)老投資較好的產品形態(tài)，并且監(jiān)管對養(yǎng)老目標FOF提出了相對于其它公募基金更高、更嚴的投資運作要求，也有利于保護養(yǎng)老目標FOF的持有人，因此我們認為養(yǎng)老目標FOF是最適合納入稅延政策的產品。

養(yǎng)老FOF想要更好地服務第三支柱建設，想要為更多老百姓(603883)提供專業(yè)的養(yǎng)老投資服務，實現(xiàn)從1到N的發(fā)展，亟待政策支持。相信隨著稅收遞延養(yǎng)老政策落地與FOF投資理念教育的推廣，未來會有更多的個人投資者選擇以養(yǎng)老FOF作為長期投資和養(yǎng)老規(guī)劃的工具。

徐朝貞表示，現(xiàn)在中國的養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展很快，

首先在2020年兩會政府工作報告中就提到，明確將推進養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，列為2021年政府的重點工作。2021年12月17日，第23次全面深化改革的會議審議通過了《關于推動個人養(yǎng)老發(fā)展的意見》，其內容指出，要適合國情，政策支持個人自愿參加市場化運營的個人養(yǎng)老金、基本養(yǎng)老企業(yè)年金做一個銜接。

而后今年2月21日，國務院發(fā)布《關于十四五國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務體系規(guī)劃》里面提到，要不斷擴大基本養(yǎng)老的覆蓋面，促進第三支柱的養(yǎng)老保險，推動個人養(yǎng)老金的發(fā)展。3月4日，銀保監(jiān)與央行發(fā)布了《關于加強新市民金融服務的工作的通知》，里面也提到了要支持商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老儲蓄產品，拓展養(yǎng)老儲蓄試點的部分。

這幾年政策在不斷推進，未來政策出臺只是時間問題。未來加上個稅遞延政策的出臺，對于養(yǎng)老目標基金或者養(yǎng)老相關的產品，應該有非常大的促進。徐朝貞道。

華南一位市場研究人士表示，F(xiàn)OF產品本身設計靈活，可以匹配不同需求偏好和養(yǎng)老場景。FOF產品兼顧了收益性和穩(wěn)健性，具有很強的資產配置屬性，同時，非常契合政府壯大第三支柱的政策支持方向，未來會成為養(yǎng)老投資的一個必備工具。

基金業(yè)協(xié)會前任副會長鐘蓉薩也曾表示，養(yǎng)老目標基金發(fā)行大幅提速，監(jiān)管部門加快推進個人養(yǎng)老金投資公募政策落地，未來公募基金在養(yǎng)老金第三支柱管理中將大有可為。

事實上，多家基金公司仍在持續(xù)布局養(yǎng)老目標基金。數(shù)據顯示，今年以來截至4月7日，共有14只養(yǎng)老目標基金成立，包括廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有、南方養(yǎng)老目標日期2050五年持有、銀華尊和養(yǎng)老2045三年持有混合發(fā)起式、富國鑫匯養(yǎng)老目標日期2045五年持有期混合發(fā)起式等。

（責任編輯：李榮）