鄭秉文:現在是建立養老金最有利窗口期

鄭秉文直言，中國老齡化速度非?？臁睦淆g化中到老齡化，中國僅用了22年，比多數發達國家用的時間都要短。并預計我國人口2022年將負增長，比聯合國此前預測的十六五期間出現負增長提前了10年。

此外，人口老齡化將導致老年人口撫養比進一步提升。我國老年人口撫養比2020年是17%，預計2030年提高到25%，2050年超過43%，已經超過絕大多數發達國家。而且我國的人口平均預期壽命增長也非?？欤A測十四五期間能長一歲，即大約五年增長一歲。

老齡化還將導致家庭的毛儲蓄率占可支配收入比例下降。我國儲蓄率雖然在下降，但是和發達國家比仍處于較高水平，現在是建立養老金最有利的窗口期。鄭秉文表示。

在他看來，與第一、第二支柱相比，第三支柱個人養老金的制度屬性存在很多特殊性：去中心化、獨立性、精算中性。所以理論上講，其可覆蓋所有人群。第三支柱養老金是一種特殊的儲蓄性質的制度安排，在促進共同富裕過程中，是基礎性、普惠性、兜底性的制度安排。

一方面，養老金有助于繁榮資本市場，提供長期資本。養老金可以增加長期資金的機構投資者。俄烏沖突和疫情沖擊下，國外大量LP退出。養老金占中國股市的比例非常低，而發達國家平均是20%左右。

同時，養老金可提供長期股權資本。我們國家的股權資本只占社會融資總額的5.4%。資管新規出臺以來，我們的長期資本更少了。

另一方面，養老金有助于經濟發展，對沖老齡化影響。一是可以穩定消費預期，撬動消費。中國養老金安排在家庭財富當中占比不到1%，而有的國家達到30%、40%，英國達到60%。中國是房產在家庭財富當中占比達到60%，還有20%是動產，剩下20%是金融資產。

二是離岸長期資本有助于市場潛力轉化為新的業態。本土在岸的長期股權資本是缺位的，BAT在20年以前創業的時候，風投都是來自于境外，這對我們來講是一個重要的啟發，我們應該發展在岸的長期股權資本。

三是有助于技術創新。養老金體系是大國經濟構建創新驅動型增長機制的重要條件，作為長期資本，它可推動科技創新在暢通循環中發揮關鍵作用，為強化企業創新主體地位創造外部條件。

最后，養老金可以作為一種生產要素反哺經濟增長。養老金是長期資本，經濟增長是土地、資本、勞動三要素都吸取。現在勞動力稀缺、土地稀缺，資金、資本稀缺，長期資本更稀缺。養老金既是民生制度的安排，同時也是一個生產要素，是經濟制度的一部分。