南方基金:基金行業(yè)蓄勢(shì)待發(fā),助力個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)揮壓艙石作用

近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱《意見》），推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展。

南方基金表示，隨著我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，養(yǎng)老方面出現(xiàn)兩不匹配的壓力，即養(yǎng)老資產(chǎn)整體規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不匹配，較低的人均養(yǎng)老資產(chǎn)與老齡化速度加快、養(yǎng)老壓力不斷上升的現(xiàn)實(shí)情形不匹配。考慮到監(jiān)管體系、投管能力、權(quán)益投資收益和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，公募基金在管理個(gè)人養(yǎng)老金方面具備天然優(yōu)勢(shì)，能夠助力養(yǎng)老資產(chǎn)更好發(fā)揮壓艙石作用。

我國初步搭建三支柱養(yǎng)老金體系

1994年，世界銀行發(fā)布《防止老齡危機(jī)——保護(hù)老年人及促進(jìn)增長的政策》報(bào)告，提出以養(yǎng)老三支柱的模式應(yīng)對(duì)人口老齡化趨勢(shì)。目前世界各國多以世界銀行的研究為指引構(gòu)建多層次多支柱的養(yǎng)老金體系。在我國，養(yǎng)老第一支柱為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱為企業(yè)年金和職業(yè)年金，第三支柱為個(gè)人養(yǎng)老金和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融服務(wù)。

南方基金表示，隨著《意見》發(fā)布，從頂層制度設(shè)計(jì)來看，我國已初步構(gòu)建起以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)、以企業(yè)（職業(yè)）年金、個(gè)人養(yǎng)老金為補(bǔ)充的養(yǎng)老金體系。

在覆蓋人群上，《意見》提到，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。根據(jù)《2021年人力資源和社會(huì)保障統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)》，2021年末參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為10.3億人。從覆蓋范圍來看，個(gè)人養(yǎng)老金制度覆蓋超10億人口。

在賬戶設(shè)計(jì)上，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)由參加人個(gè)人承擔(dān)。參加人可以指定或者開立一個(gè)本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老資金賬戶。目前參加人每年繳納的個(gè)人養(yǎng)老金上限為12000元。后期視情況會(huì)適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)上限。

在產(chǎn)品安排上，個(gè)人養(yǎng)老金可購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金等金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

個(gè)人養(yǎng)老金助力養(yǎng)老資產(chǎn)壓艙石作用

南方基金表示，與發(fā)達(dá)國家相比，我國整體養(yǎng)老資產(chǎn)占GDP的比重偏低，根據(jù)OECD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國廣義養(yǎng)老金資產(chǎn)占GDP比重約為12%，人均養(yǎng)老資產(chǎn)在全球?qū)儆谄退健慕Y(jié)構(gòu)看，養(yǎng)老金體系在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)發(fā)展不均衡的特征。

具體來看，以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為代表的第一支柱經(jīng)歷20余年發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模占比一家獨(dú)大；第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）近年來發(fā)展迅速，但覆蓋人群占人口比例較小，覆蓋范圍有限；第三支柱試點(diǎn)啟動(dòng)時(shí)間較短，現(xiàn)階段資產(chǎn)規(guī)模較小。

同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、平均壽命提升，人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。南方基金表示，我國已于2000年左右進(jìn)入老齡化社會(huì)，并呈現(xiàn)出比全球平均更快的老齡化速度，并出現(xiàn)兩不匹配。

參考發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，南方基金表示，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系，擴(kuò)大養(yǎng)老資產(chǎn)整體規(guī)模、優(yōu)化養(yǎng)老資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)，能有效提升應(yīng)對(duì)未來養(yǎng)老壓力上升的能力。同時(shí)，養(yǎng)老資產(chǎn)的長期性可以在資本市場(chǎng)發(fā)揮出壓艙石作用。在發(fā)揮資源配置作用促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，養(yǎng)老資產(chǎn)可享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利、實(shí)現(xiàn)保值增值。

對(duì)個(gè)人而言，南方基金認(rèn)為，完善的養(yǎng)老金體系可以改善未來個(gè)人老年生活的保障水平預(yù)期，減少因養(yǎng)老壓力帶來的現(xiàn)時(shí)焦慮，提升個(gè)人和家庭在當(dāng)下的消費(fèi)能力。這既是國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的需要，也是聚焦?jié)M足人民日益增長的美好生活需要的要求。

公募參與個(gè)人養(yǎng)老金投資優(yōu)勢(shì)明顯

考慮到監(jiān)管體系、投管能力、權(quán)益投資收益和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，南方基金認(rèn)為，公募基金在管理養(yǎng)老金方面具備天然優(yōu)勢(shì)。

從監(jiān)管體系和信息披露制度來看，南方基金認(rèn)為，公募基金在解決委托-代理問題方面具有天然優(yōu)勢(shì)。讓公眾放心將養(yǎng)老金委托給被信任的機(jī)構(gòu)管理，是發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金的重要前置條件。近年來，公募基金銷售、托管等業(yè)務(wù)管理規(guī)則不斷完善，將進(jìn)一步助力公募基金更好發(fā)揮普惠金融特性，服務(wù)好更多有養(yǎng)老資產(chǎn)配置需求的個(gè)體。

南方基金提到，公募基金投資管理能力在大資管行業(yè)中較為突出。在養(yǎng)老資產(chǎn)管理上，公募基金參與了各類養(yǎng)老金資金的投資管理，是目前國內(nèi)管理公共養(yǎng)老金規(guī)模最大的資管細(xì)分行業(yè)，并通過多種產(chǎn)品形式為養(yǎng)老金投資創(chuàng)造優(yōu)異回報(bào)。

南方基金認(rèn)為，我國股市長期收益可觀，但期間波動(dòng)大，具有突出的新興市場(chǎng)特征，對(duì)投資者專業(yè)投資能力有較高要求。公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者，受益于多年來的人才建設(shè)、投研體系建設(shè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)以及上市公司研究深度與廣度上都具有突出優(yōu)勢(shì)。

截至2022年3月底，公募基金投資者人數(shù)達(dá)5.41億，權(quán)益類基金投資者人數(shù)超1.8億，較2019年初增長超過180%。2019年至2021年，權(quán)益類基金平均年化收益率為24.16%。公募基金行業(yè)自成立以來累計(jì)分紅3.8萬億元。

與同期市場(chǎng)指數(shù)相比，無論股票型基金還是偏股型基金，收益率更高，波動(dòng)性更小，體現(xiàn)了公募專業(yè)的投資能力。南方基金表示，在第三支柱的建設(shè)中，公募基金將充分發(fā)揮權(quán)益投資方面的優(yōu)勢(shì)，提升個(gè)人養(yǎng)老金投資者的長期收益和養(yǎng)老保障。

此外，公募基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也具有豐富經(jīng)驗(yàn)。南方基金提到，在產(chǎn)品體系上，除布局各種類型的低風(fēng)險(xiǎn)公募基金產(chǎn)品外，公募基金還管理了在第二支柱投資管理中應(yīng)用廣泛、有過往業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)支撐的養(yǎng)老金產(chǎn)品，以及為第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金設(shè)計(jì)的養(yǎng)老目標(biāo)基金，賦予投資者更多產(chǎn)品選擇權(quán)。同時(shí)，公募基金在知名度、滲透率方面有一定優(yōu)勢(shì)，提升了個(gè)人養(yǎng)老投資的便利性。

南方基金表示，隨著未來養(yǎng)老第三支柱的規(guī)范發(fā)展，不斷健全的多層次養(yǎng)老保障體系將幫助居民更好應(yīng)對(duì)人口老齡化矛盾。服務(wù)養(yǎng)老金體系是公募基金行業(yè)的天然職責(zé)，也是公募基金發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)、踐行價(jià)值投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)普惠金融的必由路徑。