引導更多中長期資金入市,個人養老金入市帶來新機遇

近日召開的中共中央政治局會議要求，要及時回應市場關切，穩步推進股票發行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行。

近期，有關部門密集提出穩步推動中長期資金入市舉措。專家表示，短期看，這些舉措將進一步穩定投資者預期，提振各方信心，維護市場穩定；長遠看，各渠道中長期資金有望進一步擴大權益投資比例，成為我國資本市場中長期向好的穩定器和壓艙石。

機構投資者比例穩步提升

近期，受不穩定不確定因素增多影響，A股出現了大幅震蕩。如何引導更多中長期資金入市以平抑短期市場波動，進一步提高市場韌性，成為監管層推動的重點工作之一。

4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，提出要提高中長期資金占比。持續推動保險、理財、信托等各類資管機構通過直接投資、委托投資、公募基金等形式提高權益投資實際占比。

摩根士丹利證券（中國）首席經濟學家章俊表示，比較而言，短期資金過分追求短期收益，其占比過高會造成市場短期波動較大，推升系統性金融風險，不利于金融市場健康穩定發展，加快推動市場投資者機構化進程，加快推進養老金以及銀行理財資金等中長期資金進入市場，對于資本市場長久健康發展具有重要意義。

近年來，機構投資者持股占A股流通市值比例總體呈上升趨勢。數據顯示，專業機構投資者持流通股市值占比從2019年初的18%，上升至2021年底的24.6%。同時，外資逐漸成為中長期資金的重要供給者。證監會副主席方星海在博鰲亞洲論壇2022年年會上表示，這幾年引進境外機構投資者資金取得較大進展，2019年至2021年共引進股票市場外資8874億元，占A股流通市值比例4.5%左右。

不過，專家表示，與境外成熟市場相比，我國機構投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來有較大提升空間。

海外中長期投資者依然看好中國經濟和人民幣資產，在國內加大金融開放力度和在制度層面加快與國際接軌的背景下，可以吸引和導入更多的海外中長期資金。章俊說。

個人養老金入市帶來新機遇

前不久，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》，明確個人養老金參加人可以自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、銀行理財、商業養老保險、公募基金等金融產品。證監會表示，《意見》有助于加快構建養老金、資本市場與實體經濟良性互動、協同發展的新格局。資本市場將助力養老金分享實體經濟發展成果，促進實現養老金長期保值增值，積極應對人口老齡化；養老金具有長期性、規范性和規模性，通過積極投資資本市場，為實體經濟提供更多長期穩定的發展資金。

業內人士普遍認為，發展個人養老金有望給資本市場帶來更多增量資金，有助于培育和發展長期機構投資者，也有利于進一步提振市場信心。

中金公司研究部董事總經理、策略分析師李求索表示，個人養老金制度建設有利于相關銀行、保險、公募基金等金融機構新業務開展，也有望為資本市場帶來新類型的長期投資者。從一些成熟市場經驗看，相關養老保險制度的設立為其資本市場帶來長期資金，對其股市長期穩健發展起到了較好的支持作用。

個人養老金的收入支付特征決定了其是以長期保值增值為目標，安全性、穩健性較高，所以個人養老金的大力發展會為資本市場提供長期穩定的資金流入，對資本市場的穩健發展起到積極作用。招商基金研究部首席經濟學家李湛表示。

發揮專業投資者優勢

近年來，我國資本市場深化改革持續推進，不斷為吸引各類機構投資者創造條件，專業機構投資者得以快速發展。

以公募基金為例，公募基金以及權益類基金規模實現大規模增長。數據顯示，截至2021年底，公募基金總規模超25.6萬億元，其中權益類基金規模為9萬億元，占比為35.2%。

博時基金董事長江向陽表示，機構投資者和長期資金的迅速發展，增強了資本市場買方力量，通過市場化方式對上市公司融資、運作形成了有效制衡，有利于資本市場發揮資源配置的樞紐作用。

未來如何進一步發揮好專業投資者作用？應大力發展機構投資者，引入中長期資金。在李湛看來，應進一步推動放寬中長期資金入市比例和范圍，加速出臺引導資金長期投資的相關政策。

光大證券金融業首席分析師王一峰表示，對保險資金而言，可以繼續引導保險機構將更多資金配置于權益類資產，適度提高權益類資產配置比例，支持保險公司通過直接投資、委托投資等渠道，增加資本市場投資；對銀行理財資金來說，銀行理財業務需要進一步加強投資能力建設，穩步涉入和擴大權益類資產投資。（經濟日報記者 馬春陽）