10億人的金融新賽道:個人養(yǎng)老金制度落地
時間：2022-10-01 11:28 來源： 作者：小通 人瀏覽
摘要
國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵參加個人養(yǎng)老金制度，個人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為1.2萬元，該資金可以用來購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金產(chǎn)品
文|宋文娟黃慧玲丁艷嚴(yán)沁雯
業(yè)界期待已久的個人養(yǎng)老金制度終于落地。
4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱：《意見》）提出，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累。
與此同時，國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵參加個人養(yǎng)老金制度，個人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為1.2萬元，該資金可以用來購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金產(chǎn)品。
個人養(yǎng)老金制度將影響超過10億人。按照《意見》設(shè)定的參加范圍，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。根據(jù)人社部此前披露數(shù)據(jù)，截至2021年11月末，全國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)已達(dá)10.25億人。
另據(jù)農(nóng)銀匯理基金測算，按照2018年個稅繳納人數(shù)、每人每年1.2萬元測算，假如30%居民在稅延政策鼓勵下通過個人養(yǎng)老賬戶投資，則每年新增投資規(guī)模在2500億元左右；假設(shè)有超過50%居民在稅延政策鼓勵下通過個人養(yǎng)老賬戶投資，則每年新增投資規(guī)模將超過4000億元。
證監(jiān)會4月21日亦表示，《意見》有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場與實體經(jīng)濟(jì)良性互動、協(xié)同發(fā)展的新發(fā)展格局。在業(yè)內(nèi)人士看來，《意見》利好參與主體，也將為銀行、保險、基金三類金融機(jī)構(gòu)帶來新機(jī)遇。
政策細(xì)讀：個人自愿繳費(fèi)，
每年上限1.2萬元
個人養(yǎng)老金制度醞釀已久，這次出臺的《意見》亮點(diǎn)頗多，參與人條件、參與方式和繳納上限是三個核心關(guān)注點(diǎn)。
按照《意見》設(shè)定的參加范圍，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。
參與方式上，《意見》提出，政府政策支持、個人自愿參加、市場化運(yùn)營，與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接。實現(xiàn)養(yǎng)老保險補(bǔ)充功能，協(xié)調(diào)發(fā)展其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。
參加人通過個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺，建立個人養(yǎng)老金賬戶。個人養(yǎng)老金賬戶是參加個人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。
個人養(yǎng)老金賬戶屬于完全積累制，繳費(fèi)完全由個人來承擔(dān)，復(fù)旦大學(xué)保險系副教授陳冬梅對《財經(jīng)》記者表示，大家每個月從工資收入中繳納的是基礎(chǔ)養(yǎng)老金，這屬于第一支柱，個人養(yǎng)老金屬于第三支柱，企業(yè)年金屬于第二支柱，目前多個支柱養(yǎng)老保險體系已建立。
《意見》中提及，對個人養(yǎng)老金參加人每年繳納上限為1.2萬元，該賬戶的資金可以用來購買符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。
就《意見》本身的細(xì)節(jié)因素，仁和研究院院長王和認(rèn)為，此次個人養(yǎng)老金政策‘獨(dú)樹一幟’地搭建了個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺，實現(xiàn)并強(qiáng)化稅收優(yōu)惠政策的管理，引導(dǎo)并激勵居民積極參與制度建設(shè)，同時，通過‘賬投分離’的設(shè)計，既鼓勵居民通過這一制度，進(jìn)行個人養(yǎng)老資金的準(zhǔn)備，又給了居民自主投資的空間，較好地體現(xiàn)了制度基礎(chǔ)邏輯和基本訴求。
對于《意見》帶來的整體影響，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生對《財經(jīng)》記者表示，明確賬戶制積累模式，有利于短期儲蓄向長期養(yǎng)老資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，可以增加養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模及其保障能力，矯正養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)失衡，提升基本養(yǎng)老保險可持續(xù)發(fā)展能力。
另外，可集聚長期養(yǎng)老資金，可對沖人口老齡化背景下儲蓄率和投資率下降影響經(jīng)濟(jì)增速的不利影響。
銀行、保險、基金
三類機(jī)構(gòu)同賽道
個人養(yǎng)老金制度落地后，三類金融機(jī)構(gòu)在迎來新機(jī)遇的同時，也將同場競技。
《意見》中指出，個人養(yǎng)老金賬戶的資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將銀行機(jī)構(gòu)、公募基金和保險機(jī)構(gòu)這些金融機(jī)構(gòu)都納入進(jìn)來，將進(jìn)一步豐富個人養(yǎng)老金賬戶可購買的金融產(chǎn)品，參與機(jī)構(gòu)越多，將有利于提升個人養(yǎng)老金的覆蓋面。
銀行業(yè)將迎來新機(jī)。
值得注意的是，根據(jù)《意見》中具體個人養(yǎng)老金資金賬戶設(shè)置和操作規(guī)則，銀行在養(yǎng)老金賬戶上將會成為第一入口。
在招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明看來，一些做得好的銀行會迎來比較好的機(jī)遇。一方面依托賬戶配置或投資資管產(chǎn)品，商業(yè)銀行獲得一定的手續(xù)費(fèi)；另一方面可能有一些存款沉淀，給銀行帶來一定收益。
對于開立個人養(yǎng)老金賬戶業(yè)務(wù)，廖志明認(rèn)為，有資質(zhì)的銀行都可以參與。全國性的銀行基本上都可以參與這個業(yè)務(wù)，地方銀行目前尚不明確，但特別小的銀行可能相對比較艱難。由于未來涉及賬戶可買的資管產(chǎn)品，在這點(diǎn)上全國性商業(yè)銀行會比較有優(yōu)勢。小銀行在售資管產(chǎn)品較少，不太有利。對于銀行來說，引進(jìn)持牌金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品來豐富產(chǎn)品線，對客戶的吸引力才會更高。
對于基金行業(yè)來說，此次《意見》的出臺期待已久。
《財經(jīng)》記者了解到，目前公募基金領(lǐng)域最有可能納入范圍的產(chǎn)品是養(yǎng)老目標(biāo)基金，即目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險基金兩類。此外，對于權(quán)益類基金、固收+等能滿足養(yǎng)老金長期性、收益性需求的產(chǎn)品，在未來也有望推動納入個人養(yǎng)老金投資范圍。萬家基金基金經(jīng)理徐朝貞表示。
長期向好的市場需要長期穩(wěn)定的資金持續(xù)流入，例如中國房地產(chǎn)市場有住房公積金、美國股市有401K計劃，推動了中國房地產(chǎn)市場和美國股市的長牛，個人養(yǎng)老金賬戶的設(shè)立有利于促進(jìn)長期持續(xù)流入資本市場，穩(wěn)定資本市場的發(fā)展。嘉實基金基金經(jīng)理曹越奇告訴《財經(jīng)》記者。
個人養(yǎng)老金投資體量大，基金公司必須通過建立在長線基本面理念基礎(chǔ)上的深度研究和團(tuán)隊協(xié)作去提升管理邊界，才能真正有效的服務(wù)養(yǎng)老金。中歐基金相關(guān)人士告訴《財經(jīng)》記者，作為資產(chǎn)管理生態(tài)中的制造商，基金公司需要做好產(chǎn)品供給工作，給投資者提供豐富的可選產(chǎn)品，以滿足個性化的養(yǎng)老投資需求。必須要關(guān)注投資體驗和盈利體驗，通過產(chǎn)品設(shè)計和投資陪伴服務(wù)等，讓基金業(yè)績和個人養(yǎng)老資產(chǎn)實現(xiàn)同提升共進(jìn)步。
個人養(yǎng)老金制度更是保險行業(yè)翹首以盼的新機(jī)遇。近年來，業(yè)內(nèi)對要加快發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險的呼吁不斷，保險業(yè)也先后下發(fā)多項與服務(wù)養(yǎng)老保險體系息息相關(guān)的文件。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，第三支柱養(yǎng)老保障是未來保險行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向。一般認(rèn)為，年金保險是最適合參與第三支柱建設(shè)、具有養(yǎng)老功能的商業(yè)保險品種。近年來，中國養(yǎng)老年金保險發(fā)展迅速。2020年養(yǎng)老年金保險保費(fèi)收入712億元，積累超過5800億元的保險責(zé)任準(zhǔn)備金。
在王和看來，解決老齡化政治屬性，給了養(yǎng)老保險的發(fā)展以巨大機(jī)遇，但這個機(jī)遇肯定不再是保險業(yè)專屬和獨(dú)享的，恰恰相反，全社會都高度關(guān)注和積極參與，使得保險業(yè)不能再固步自封和坐享其成。
從目前來看，‘第一入口’已歸銀行了，要‘虎口奪食’并不容易。王和說，保險業(yè)務(wù)必要擺脫行業(yè)的局限性，摒棄舊思維和老套路，發(fā)揮回歸根本，自身優(yōu)勢，開拓創(chuàng)新，突出養(yǎng)老保險的根本屬性，以區(qū)別于一般養(yǎng)老金融，將養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老保障。同時，要充分利用行業(yè)的醫(yī)養(yǎng)資源，打造基于實物給付的產(chǎn)品和服務(wù)，通過更加全面和切實的養(yǎng)老解決方案，實現(xiàn)對第一入口的反向引流。
退休前只繳不取
稅優(yōu)政策待明確
受訪機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，參加個人養(yǎng)老金要建立專門的個人養(yǎng)老金資金賬戶，這個賬戶在退休之前，只能繳費(fèi)和投資，不能領(lǐng)取，相當(dāng)于幫助我們進(jìn)行強(qiáng)制性養(yǎng)老規(guī)劃，積少成多。
上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授郭振華指出，個人養(yǎng)老金制度給老百姓提供了一條新的存儲養(yǎng)老金的專用渠道，這筆資金封閉運(yùn)行、退休前無法取出，其鼓勵老百姓能夠把錢存進(jìn)去。但目前該保險的稅收優(yōu)惠政策還未發(fā)布，按照之前的稅收優(yōu)惠政策，其為延期納稅，跟社保相比還是有劣勢。
郭振華認(rèn)為，未來參與人數(shù)首先看稅收方面的優(yōu)惠；其次，目前銷售個人養(yǎng)老金平臺很多，包括銀行理財、基金、保險、國民養(yǎng)老等，且有人力社會保障部平臺兜底、非公司自發(fā)行為，可信度較高，未來參與人數(shù)應(yīng)該會較多。
這是一個良好的開端，拭目以待。陳冬梅認(rèn)為，如果在實操中參與簡單便捷，相信參與的人會很多。
另據(jù)一位壽險公司精算師坦言，該項政策是對第一、第二支柱的補(bǔ)充，但通貨膨脹疊加稅收等因素，如果沒有銷售傭金的推動，不見得有很多人會去參加。對于普通人來說，個人即使每年繳納養(yǎng)老金1.2萬元，未來養(yǎng)老也很難；而對于中產(chǎn)以上人群來說，他們通過股票、基金等其他理財方式能夠賺取更多資金。
在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院陳秉正看來，此次個人養(yǎng)老金政策會有一些激勵作用，但是到底效果有多大，還是要看后面的一些相關(guān)的政策配套政策。
中歐基金相關(guān)人士指出，養(yǎng)老是一件需要長期、持續(xù)資金流入的工程。由于稅優(yōu)額度每年只有1.2萬，個人每年除了需要投資養(yǎng)老外還有其他的開支需求，每年存入資金有限。從中短期來看，現(xiàn)金池可能不會很大。但是從長期來看，第三支柱勢必會成為養(yǎng)老保障體系的重要組成，以美國為例，其第三支柱IRA賬戶最新規(guī)模已經(jīng)超過13萬億美元，占比35%，相信未來我國的第三支柱個人養(yǎng)老金也有望達(dá)到這個量級。
本文標(biāo)簽：養(yǎng)老金，養(yǎng)老服務(wù)，居家養(yǎng)老，養(yǎng)老保險，社保，
本文標(biāo)題：10億人的金融新賽道:個人養(yǎng)老金制度落地
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